据文化和旅游部数据中心测算，2025 年端午假期期间，全国国内出游1.19 亿人次/+5.7%；国内出游总花费427.30 亿元/+5.9%。出入境旅游日均196.9 万人次，同比+2.7%。综合来今年端午假期旅游收入表现平稳，出行人次保持中个位数增长趋势，人均消费能力整体保持稳定，受降雨等极端天气因素影响，旅游人次&人员流动量等数据略低于预期，大盘旅游出行需求表现相对平淡，建议后续关注暑期休闲旅游需求释放推动行业景气度上行。

　　为了更前瞻和领先地观测CXO 行业的景气度变化，我们借助创新药VC&PE 投融资情况作为先行指标，从年度、季度、月度等不同时间维度进行观察。2025 年5 月全球市场创新药VC&PE 投融资同比正增长。

　　钾肥供需紧平衡，国际钾肥价格持续上行。我国是全球最大的钾肥需求国，而钾肥资源供给相对不足，进口依存度超过60%，2024 年我国氯化钾产量550 万吨，同比降低2.7%，进口量1263.3 万吨，同比增长9.1%，创历史新高。截至2025 年5 月底，国内氯化钾港口库存为198 万吨，较去年同期减少112 万吨，降幅为36.3%。未来由于粮食生产安全愈发被重视，预计国内钾肥安全库存量将提升到400 万吨以上。

　　近日，国家金融监督管理总局公布2025 年1-4 月保险业经营情况，人身险公司的寿险保费高增带动整体增速持续改善，财产险公司的车险和非车险保费增速保持稳定，行业整体延续稳健表现。

　　经济合作与发展组织指出，特朗普政府贸易战对美国经济造成更大冲击，因此全球经济增长放缓幅度超过几个月前的预期，最新2025年和2026年全球经济增速预期均为2.9%，较今年3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点。

　　5月29日，商务部召开例行新闻发布会。发言人表示，欧盟对中国乘用车及轻型卡车轮胎产品发起反倾销调查，中方对此高度关切。贸易保护主义做法只会人为增加消费者负担，制造贸易壁垒，干扰价值链、供应链稳定畅通，对双方都不利。中方一贯主张合理审慎使用贸易救济措施，敦促欧方不要贸然采取贸易限制举措，与中方通过对话协商解决彼此关切。我们将密切关注欧方后续行动，并坚决维护中国企业合法权益。

　　本周环保与公用事业板块表现出现分化。环保（申万）行业指数上涨3.42%，涨幅位于行业第一；公用事业（申万）行业指数下跌0.18%，跌幅相对较大。

　　1）国家邮政局明确拓展邮政快递低空应用场景，关注低空无人物流。2）乌克兰对俄五地军用机场发动无人机袭击，重视无人机及低空反制。

　　一、52TOYS：国内IP 玩具龙头，自有及授权IP 双轮驱动。52TOYS 是中国领先的IP 玩具公司，截至2024 年末，公司拥有超过100 个自有及授权IP。根据灼识咨询，按2024 年中国GMV 计，公司为中国第二大多品类IP 玩具公司和第三大中国IP 玩具公司。创始人集团系公司大股东，万达电影、中国儒意参与持股。

　　5 月20 日，国家发改委召开5 月份新闻发布会。国家发改委政策研究室副主任、委新闻发言人李超表示，国家发改委针对内卷式竞争问题症结，因业施策、对症下药、标本兼治，化解重点产业结构性矛盾，促进产业健康发展和升级。具体来看，一是坚持创新引领，加快产业转型升级；二是加强地方约束力，破除地方保护和市场分割。三是优化产业布局，遏制落后产能扩张。四是强化市场监管，重拳整治劣质、低价的市场乱象。

　　北方火电业绩高增，水电盈利稳定性增强，绿电业绩承压，核电电价影响行业利润。投资建议：维持公用事业行业“增持”评级。推荐标的：火电弹性（华电国际、皖能电力、大唐发电、华能国际）；水火并济（国电电力）；新能源（三峡能源、龙源电力、福能股份）；水电（长江电力、华能水电、川投能源）；核电（中国核电，中国广核）。

　　事项：据新华社报道，2025 年5 月27 日11 时57 分左右，高密市友道化学有限公司一车间发生爆炸事故。 经各级组织力量全力搜救，截至当日19 时25 分，事故造成5 人死亡，6 人失联，19 人轻伤。根据《重大事故查处挂牌督办办法》，国务院安委会决定对该起事故查处实行挂牌督办。据百川盈孚及友道化学官网，其建设有1.1 万吨/年氯虫苯甲酰胺产能，国内产能占比约41%。

　　欧盟委员会计划设立规模至少100亿欧元（113亿美元）的公私合营基金，以帮助科技企业扩大规模，旨在缩小与美国和中国的创新差距。欧盟委员会周三启动的 “选择欧洲：从初创到壮大” 战略，旨在弥补欧盟在 “独角兽企业”（估值超10亿美元的初创企业）数量上的不足。欧盟执委会概述了限制初创企业发展壮大的主要挑战，包括27个成员国监管碎片化，以及在融资、市场、人才和基础设施方面的获取难题。

　　每年，航空业产生的碳排放约占全球碳排放总量（大约 10 亿吨二氧化碳当量）的 3%1。为减少温室气体排放，政策制定者、政府、行业组织和监管机构积极制定规则和奖惩措施，以期通过政策“组合拳”推动行业进一步脱碳，其中大多数都将 2050 年设为实现碳排放强度（C.I.）大幅度降低的目标时间点。

　　2025 年5 月21 日，欧盟计划对直邮方式的跨境电商包裹每件征收2 欧元的入境处理费，若商品先进入欧盟境内仓库再进行二次配送则每件收取50 分，预计将于2028 年开始实施。这一政策旨在应对大量低价小包裹商品涌入欧盟市场所带来的挑战，如海关监管压力、本土企业竞争压力等，目前该计划处于草案阶段（Link）。

　　重点推荐：瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环境，金宏气体，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境，盛剑科技，华特气体，仕净科技。

　　2024年全球及中国碳捕集利用与封存（CCUS）行业发展历程、发展政策及发展现状分析[图]

　　2024年中国端到端自动驾驶行业竞争格局及发展趋势分析： 头部企业加速布局端到端模型，高阶自动驾驶商业化进程显著提速[图]

　　2024年上半年全国贸易统计分析：全国社会消费品零售总额同比增长3.7%，进出口总额为211688.2亿元

　　2024年1-6月中国水泥产量为8.5亿吨 华东地区产量最高(占比34.5%)

　　2024年8月全国期货市场交易情况排行榜：25个品类期货成交量同比增加，工业硅增速超过400%（附月榜TOP70详单）

　　2024年《财富》世界500强排行榜：中国的国家电网公司稳居第3，员工数增幅超过50%（附年榜TOP100详单）